Antes de desarrollar las tres partes de este informe, presentamos el siguiente resumen ejecutivo:

1- VISIÓN DE MERCADOS

Decíamos la semana pasada sobre las bolsas de EEUU que… «.. Esta zona es importante desde un punto de vista técnico, y habrá que ver lo que hace el SP500 en dicha zona de control de los 4.325 puntos. Si consigue superarlo durante las próximas semanas, podríamos esperar un renovado escenario alcista para las bolsas». 

Pues tal y como podemos ver a continuación, el índice director de las bolsas mundiales -el SP500, lo ha dejado claro esta semana pulverizando dicha zona de los 4.325 puntos con mucha decisión y fortaleza. Por tanto, la lectura que hacemos es la siguiente: quedan más subidas por ver en las bolsas en el medio-largo plazo. 

Para comprar, no lo vamos a hacer todavía y nos vamos a esperar a que los índices caigan pues han subido mucho en las últimas sesiones y existe cierto grado de sobre compra. Para el caso del SP500, si cae podría encontrar apoyo bien en los 4.325 puntos bien en los 4.200 puntos.

Por su parte, el Nasdaq 100 sigue muy fuerte tal y como podemos ver a continuación. Además, ha llegado hasta la siguiente zona de control relevante, los 15.300 puntos, y si decide caer podría encontrar apoyo bien en la base del canal alcista dibujado de color azul bien al soporte de los 13.750 puntos. Por tanto, si cae a esas zonas sería una oportunidad de compra.  

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Y las bolsas emergentes también han dejado claro en qué dirección se van a mover a medio-largo plazo. Decíamos la semana pasada que ….«ahora están justo por debajo de la recta directriz bajista por la que vienen bajando desde 2021, y ahora habrá que ver si consiguen superarla o no. Por tanto, su superación o no nos dará una información muy valiosa para tomar o no posiciones en nuestras carteras de inversión. Nosotros pensamos que sí va a conseguir superar dicha zona, por lo que estaremos muy atentos para incluir este activo en cartera». 

Pues efectivamente han conseguido superar esta directriz bajista tan importante tal y como podemos ver a continuación. Nosotros vamos a comprar bolsa emergentes y bolsa china, pero vamos a esperar a que los precios bajen a buscar apoyo en dicha directriz roja, y lo que antes fue resistencia, ahora debería actuar como soporte.

Y si esto ocurre, pensamos que será una oportunidad de compra muy buena para subirse a LA FIESTA QUE ESPERAMOS PARA LAS BOLSAS EMERGENTES EN GENERAL Y PARA LA BOLSA CHINA EN PARTICULAR. 

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El gráfico anterior es importante. Y lo es porque si bien las bolsas europeas están en máximos y las de EEUU han cerca de máximos, las bolsas emergentes en general y la china en particular han caído mucho en estos dos últimos años. Por ello, pensamos que cotizan con un descuento adicional que equivale a decir que están baratas. 

Además, las formaciones alcistas que vimos la semana pasada en la bolsa china junto con todo lo que hemos comentado hoy, nos hace pensar no sólo a que estas bolsas tienen un potencial alcista muy elevado, sino que además van a empezar a subir de forma sostenida durante los próximos meses. Por esta razón decimos que van a vivir UNA FIESTA BURSÁTIL!.  

Por otra parte, fijaos en el comportamiento de la Volatilidad, que sabemos que evoluciona de forma inversa a la bolsa. Si antes estaba débil, ahora está más débil. Cuando un activo va cayendo a través de un canal bajista como el que vemos a continuación, lo normal cuando llega a la base del canal es que rebote… pues en esta caso, la volatilidad ni siquiera ha podido rebotar, sino que se ha hundido y ha perforado dicho canal bajista por abajo, lo cual es una muestra de mucha debilidad, lo que equivale a decir mucha fortaleza en las bolsas. 

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Y también tenemos que hablar de la bolsa española. Hace meses que mostramos el siguiente gráfico, y la lectura que nos deja una vez que hemos dejado pasar unas semanas para ver si la ruptura era falsa o no, es que el IBEX 35 ha conseguido superar la directriz bajista de muy largo plazo por la que viene cayendo desde 2007… ahí es nada!. Esta información es importante, y anticipa más subidas para la bolsa española en el medio-largo plazo, con sus vaivenes correspondientes de corto plazo.

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Respecto al mercado de bonos, esta semana el BCE ha subido tipos hasta el 4% y la Fed no ha subido tipos tal y como esperaba el mercado, y en ambos casos han anticipado que quedan más subidas. Sin embargo el mercado de bonos parece que no se cree mucho el mensaje, pues si la Fed dice que habrá dos subidas próximas de tipos de interés, lo normal hubiera sido que los bonos cayeran, pero eso no se ha producido tal y como podemos ver a continuación en el gráfico del Bono 10 años de EEUU -TNote.

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En cualquier caso, lo que nos importa es saber la estructura de los bonos, y ésta es lateral todavía. Por tanto, no esperamos grandes movimientos en el precio ni al alza ni a la baja a medio plazo mientras no cambie dicha estructura. 

Respecto al resto de mercados financieros, pocos cambios: el oro mantiene su estructura lateral por el momento; el petróleo sigue en una fase lateral en la que ahora podría moverse al alza en el corto plazo. Y algo similar para el euro: estructura lateral con fase de rebote a corto plazo.

Las valoraciones respecto a la estructura de las bolsas así como otros mercados financieros quedan resumidas en nuestro primer Semáforo de Mercados. 

Para acabar el análisis del resto de mercados financieros, mostramos a continuación nuestro segundo Semáforo de Mercados que cubre los diferentes Sectores bursátiles europeos, bolsa temática megatendencias, algunas acciones del IBEX 35 así como globales (principalmente de EEUU), Bolsas de Países Emergentes y pares de divisas y criptomonedas.

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2- CAMBIOS EN LAS CARTERAS

En base a todo lo anterior, no vemos cambios relevantes en las estructuras de los mercados que nos hagan plantear modificaciones en las carteras de inversión. Por esa razón, mantenemos sin cambios la estrategia de inversión y no hacemos modificaciones ni en la exposición a las distintas familias o categorías de activos ni en los activos seleccionados que conforman actualmente nuestras carteras. 

3- IDEAS PUNTUALES DE INVERSIÓN A MEDIO PLAZO

Esta semana no vamos a incorporar nuevas ideas de inversión.  

Mostramos a continuación las operaciones en vigor e históricas con los datos actualizados.

Nada más por el momento.

Un cordial saludo!

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